文：考拉是只鹿
来源：新零售商业评论（ID：xinlingshou1001）
刚刚过去的春节里，大家总免不了胡吃海喝。人们一面想要尽情享受饕餮美食，一面又担忧“每逢过节胖三斤”。
好在，自从有了无糖和代糖的食品饮料，消费者又多了一项选择权。然而，当消费者们在欢呼鱼和熊掌能够兼得时，代糖的供应商们却默默地当起了“人间小苦瓜”。
龙年春节前夕，代糖原材料之一 ——赤藓糖醇的供应商三元生物和保龄宝双双交出了2023年的成绩单，两者的惨淡程度大大超乎市场预期。
其中，三元生物净利润较2022年下滑62.12%，与2021年相比更是仅有当初的十分之一。无独有偶，保龄宝2023年的净利润同样降幅高达57.95%，公司将赤藓糖醇产品销量和价格的下降视为业绩低迷的重要因素。
两大赤藓糖醇供应商“飞流直下”的业绩恐怕和外界对代糖生意的认知大相径庭。
中国的无糖饮料市场在过去数年间经历了爆发式的增长，根据艾媒咨询数据显示，中国无糖饮料行业市场规模由2015年的22.6亿元暴增至2022年的199.6亿元，预计2025年将达615.6亿元。
在无糖饮食诉求的引领下，代糖产业也出现了蓬勃发展，从人工代糖到天然代糖，安赛蜜、赤藓糖醇、木糖醇、甜菊素等代糖原料风起云涌般进入了各色食品饮料的配料表中。
在无糖产业如此高增速的情况下，为什么代糖供应商的日子却变得越来越苦了？这种看似矛盾的现象到底是如何造成的？代糖企业的未来又在哪里呢？
01
代糖=生猪？
赤藓糖醇企业的经历很容易让人想起生猪的故事。
中国的猪周期通常是这样的：先是市场需求增加，猪肉价格上涨，于是存量和新增的养殖户一拥而上疯狂养猪，待大批量生猪出栏后，造成生猪产能过剩，猪肉价格下跌，之后存栏减少，供给减少，价格逐步反弹，如此循环往复。
同样的模板套用到赤藓糖醇也是一样。无糖消费端的需求激增诱发了上游供应商的蠢蠢欲动，各家企业马不停蹄地扩大产能。但随着周期的推移，下游对甜味剂原料的需求并不如供应商预期的持续递增。最具代表性的是，网红无糖饮料品牌元气森林的发展从前期的高速增长中逐步放缓。
上游巨量的产能增加叠加下游需求的止步很快造成了供过于求的局面，新老厂商面对着被动累库的局面，不得不依靠价格战来争夺市场份额。
根据“我的钢铁网”发布的数据显示，2021年时赤藓糖醇的售价普遍在3万元/吨，并且一度逼近5万元/吨的高位。但时间到了2023年，多个赤藓糖醇厂家的出厂报价已经跌至9500~12000元/吨，产能过剩的情况可见一斑。
2022年，三元生物赤藓糖醇及其复配糖的销售收入占总收入的97.07%，产品结构极其单一。同时，三元生物由于在行业内销量最大，跟随式的低价竞争策略反而使公司的亏损额也是行业内最大。
无独有偶，金禾实业是国内人工甜味剂的龙头，同时也是全球三氯蔗糖产能第一的公司，其名义产能在全球的占比接近40%，因此金禾实业拥有一定的议价权。
可即便如此，时代的车轮滚滚向前，在人工甜味剂越来越多负面研究结论和产品原料价格的催化下，金禾实业贵为行业龙头也难以独善其身，2023年扣非后净利润为6.1亿~6.5亿元，较2022年同期下降64.66%~62.34%。
在中国，即便是一个新兴的产业，能够拥有的高速发展期也如昙花般极为短暂。新老从业者们无往不利，奔向前程似锦的新赛道，迅速稀释了行业潜在的盈利价值。一旦行业天花板不够高，供过于求，赛道内的企业为了抢夺市场份额就不得不陷入价格战中。
02
不完美的无糖
人们对无糖产品的诉求无疑是源于对健康的追求，但这一根本需求至今还不能说已经让代糖完美达成了。
阿斯巴甜就是其中的“危险”代表。去年，阿斯巴甜被世卫组织列为2B类致癌物，尽管这一界定代表着，只要人体摄入正常剂量的阿斯巴甜，并不会导致癌症或使癌症的发病率增加，但对于谈癌色变的消费者来说，已经足够恐怖。
图源IARC官网
在阿斯巴甜疑似致癌的新闻发酵后，包括元气森林、蜜雪冰城、奈雪的茶在内的多家食品饮料公司发布声明，表示旗下产品均不含阿斯巴甜。
可以预见，未来阿斯巴甜、糖精等传统甜味剂将淡出国内市场。然而，除了阿斯巴甜外，学术界对代糖这一大类的争论一直都停不下来，即便是既往研究中被认为较为安全的天然代糖也难逃“罪责”。2023年权威期刊《自然 · 医学》刚发表了一项重磅研究，指出赤藓糖醇可能会促进血栓形成，与心血管不良事件发生风险明显增加相关。
代糖是否会诱发食欲，特别是对甜食的需求？代糖是否会影响肠道菌群？代糖是否会使人们对甜味的满足感越来越低，从而更加容易引发肥胖？从目前的各种研究来看，大家得出的普遍结论是：尽管代糖存在一定争议，但综合来看，代糖依然优于含糖食品。
对此，知名营养师顾中一表示：“跟糖相比，代糖可能好一点；但跟喝水相比，可能更糟了。所以，还是建议大家多喝白水，它可是最健康的饮料。”
除了健康问题之外，代糖在其他方面同样不是万能的。
以最基础的蔗糖为例，因为具有很好的保水性，它是食品加工过程中重要的膨松剂，比如可以让面包更加松软可口，对面包的结构和稳定来说至关重要。这就是为什么，我们在品尝全麦无糖面包时总感觉“吃口干巴巴”“回弹度不够”的原因。糖在质构、美拉德褐变颜色和延长保质期方面发挥着难以取代的重要作用。
再举例来看，许多无糖食品，一口吃上去就有些“怪”，这种怪异的味觉产生正是由于代糖的加入。不少消费者表示用无糖取代糖分做出的食品饮料“没有灵魂”。
确实，安赛蜜的甜度来也匆匆，去也匆匆，难以对味蕾产生持续的回味；甜菊糖苷的后味有青草味和微苦味；木糖醇有清凉感，总而言之，想要用代糖完美取代原有配方着实不是一件容易的事。
更关键的是，人们当初是基于对健康的追求选择了无糖食品，如今却同样可能因为健康放弃无糖食品。
尽管目前所有的研究都无法证明代糖对人体健康有直接副作用，但同样无法证明其百分百安全。忧虑有糖食品对健康有所危害的消费者转而对代糖食品产生了相似的怀疑。
“既然一样存在不健康的风险，况且我又不是每天吃，那为什么不选择更好吃的普通含糖食品呢？”假如代糖无法解决健康和口味的问题，难保现在的这些“代糖党”哪一天就会突然叛变。
03
新型代糖之争
其实，即便供应商没有大规模扩容，三元生物想要凭借赤藓糖醇一条道走到黑依然是不切实际的想法。
针对健康和口感的追求，消费者对代糖的要求也从最初的“不升糖”变得更为严苛。消费者不仅需要更靠近天花板级别的健康代糖，还想要拥有接近于有糖食品饮料的口感。另一方面，商家也需要高附加值的新型代糖孕育出行业更强大的新动能。
高度依赖赤藓糖醇这一单一原料的三元生物在最近一次投资者活动中透露，公司已经着手研究其他甜味剂，例如阿洛酮糖、塔格糖等。
阿洛酮糖是一种新型甜味剂，其甜味与蔗糖相当接近，并且可以在烘焙过程中产生美拉德反应，也就是面包蛋糕等烤制时表皮产生的焦糖色，这一优势是绝大多数天然甜味剂并不具备的。不仅如此，阿洛酮糖还具有一定的保健功能，它能抑制脂肪合成和炎症反应相关基因的表达，促使胰岛素正常分泌，并增加脂肪和肌肉对葡萄糖的摄取，从而实现控制体重和预防糖尿病的作用。
和阿洛酮糖类似，塔格糖在法式面包等低糖面包中，也能达到较好地取代蔗糖的效果。同时，它还具有益生元的作用，能够有效改善肠道菌群，而与其他多元醇、木糖醇配合使用，则可以弥补可能导致的腹泻问题。
听起来，新型代糖的确是优点多多。不过，远水解不了近渴，目前批准阿洛酮糖纳入原料资格的国家并不多，对相关公司业绩的提升尚属于“镜中花，水中月”阶段；而塔格糖虽然早就在国内及欧洲获批，但其制作工艺复杂、成本较高、知名度较低，这些都对塔格糖的大规模生产和推广造成了不小的困扰。
除三元生物外，保龄宝、福洋生物、华康股份等公司也都在扩建阿洛酮糖产线。另外，索马甜、爱德万甜、甘蔗多酚、蜜糖多酚等都有可能成为下一代主流代糖原料。
谁能尽快从新型甜味剂中以更低的成本、更稳定的供应链率先占据市场，谁就更有希望赢得代糖战争的下半场。新型代糖的战争已然硝烟四起。
无论是三元生物、金禾实业抑或任何一家赛道中的企业，都很清楚，恶性价格战无法持续。打造新型兼具美味和健康的代糖品种，控制成本端，做强生产链，是做大市场蛋糕的最佳方式。而消费者这边，同样也期盼着诞生真正能够“吃得踏实”的无糖食品。
当然，赤藓糖醇的过剩产能是否会在阿洛酮糖等新型代糖身上重演，形成一个又一个的代糖周期循环，依然是对所有供应商的重大考验。
